Efter månader av förseningar och osäkerhet har Pakistan och Internationella valutafonden (IMF) äntligen nått ett avgörande räddningsavtal på 3 miljarder dollar.
Den här sista minuten Stand-by Arrangement (SBA) avtal, som låser upp mer än de förväntade 1,1 miljarderna dollar innan utgången av en nionde granskning den 30 juni, kommer som en välbehövlig respit för Pakistan, som var på randen av standard. Nyheten har mötts av jubel av investerare och finansmarknader, vilket lett till en betydande förstärkning av den pakistanska valutan mot den amerikanska dollarn och en historisk uppgång på landets börs.
Affären med IMF ger inte bara omedelbar ekonomisk lättnad utan erbjuder också Pakistan en ekonomisk färdplan för de kommande nio månaderna. Denna tidsram omfattar trekvart, inklusive perioden för en tillfällig regering före valen. Med IMF-försäkran kan Pakistan nu navigera genom denna kritiska period med mer stabilitet och självförtroende.
Med denna överenskommelse på plats verkar det som att Pakistan inser behovet av att fokusera på att genomföra strukturella reformer som kommer att stärka landets ekonomi på lång sikt. Som en uppvisning av engagemang för IMF:s ramar införde Pakistan förra veckan ytterligare skatter, sänkte utgifterna i sin utvecklingsbudget och höjde sin styrränta till ett nytt rekord.
IMF:s engagemang ger också trovärdighet åt Pakistans ekonomiska politik, vilket gör den mer attraktiv för utländska investerare. IMF-finansieringen förväntas låsa upp ”ytterligare 3 miljarder dollar i lån utlovade av Saudiarabien och Förenade Arabemiraten.” enligt till en Bloomberg-rapport. ”Tillsammans bör lånen göra det möjligt för landet att betala tillbaka sina skulder till och med april 2024, förutsatt att bytesbalansunderskottet för räkenskapsåret kommer in under 4 miljarder dollar som centralbanken planerar”, heter det.
Mitt i varierande ekonomiska utmaningar befinner sig Pakistan på kanten även efter att ha säkrat ett IMF-avtal. Landets framtid hänger på dess förmåga att undvika politiska misstag och hålla fast vid den finanspolitiska kurs som man kommit överens om med IMF. Med en svindlande skuldbetalning på 24 miljarder dollar som väntar i år, exklusive importräkningar, har Pakistan inte råd att avvika från sina finansiella åtaganden gentemot internationella långivare.
Dessutom kommer den politiska utvecklingen i landet att spela en avgörande roll för att forma känslorna hos både IMF och investerare under de kommande veckorna. Med valet i antågande finns det risk för att politikerna glömmer sina åtaganden gentemot IMF, vilket kan förvärra situationen på ett sätt som den nya regeringen kommer att ha svårt att hantera.
Framöver kan Pakistan kräva ett större IMF-lån under en längre period efter valet. Denna möjlighet kan dock bara realiseras om Islamabad framgångsrikt uppfyller sitt nuvarande avtal med IMF. De kommande veckorna kommer det inte att finnas utrymme för regeringen att anslå medel till valkampanjer eller erbjuda generösa utvecklingsbudgetar. Det är också absolut nödvändigt att politisk stabilitet råder i landet för att säkerställa att Pakistan effektivt kan navigera sina finansiella utmaningar utan några störningar eller bakslag.
Insatserna är höga och eventuella felsteg kan få allvarliga konsekvenser för Pakistans ekonomi. När valet är på väg måste politiska partier gå samman och enas om en stadga för ekonomin. Detta avtal kommer inte bara att visa deras engagemang för IMF-programmet utan också visa deras engagemang för att uppfylla sina åtaganden med internationella långivare.
Månader av förhandlingar har ägnats åt att övertyga IMF om att Pakistan kommer att uppfylla sina åtaganden, och nu är det inte läge att avvika från den överenskomna affären. Underlåtenhet att göra det skulle inte bara skapa en ny våg av förtroendeunderskott mellan Pakistan och IMF utan också riskera att skada relationerna med andra bilaterala och multilaterala långivare. Politiska partier måste prioritera landets ekonomiska stabilitet och arbeta tillsammans mot ett gemensamt mål.
Politiker måste förbli orubbliga i sitt engagemang för finansiell disciplin och försiktigt beslutsfattande. Genom att hålla fast vid den överenskomna finanspolitiska kursen kan Pakistan bana väg för stabilitet och hållbar tillväxt i dessa utmanande tider.